明年二季度之前房地产新开工面积可能维持正增长,同时基建投资对钢材的需求将在二季度出现回升,明年二季度的需求相对看好,Q345B化肥专用管价格则有望在元旦前后提前 企稳反弹。因此,我们认为明年二季度钢价有望到达反弹高点。但经过反弹之后,由于需求的趋势性下滑,只要没有超预期的需求出现,钢价反弹后仍将继续探底, 总体来看,明年钢价将会出现先涨后跌的走势。房地产需求下降将带动其他相关行业也进入去库阶段,包括汽车和家电这两类钢材使用大户。
其他和钢材消费密切相关的领域如金属制品、通用设备、专用设备行业也处于从被动补库向主动去库存的过渡期,从库存周期的角度来看,需求最差的时期将在 2019年一季度到来。在房地产周期和库存周期同步向下的影响下,不管是消费还是制造业需求均将继续转差,板材类钢材需求将持续受到压力。
除此之外,明年面临各行业需求全线下滑的风险。基建投资将重新成为托底经济的手段,2019年需求形势悲观预计基建投资在2019年二季度之后将对需求将 产生正向影响,将阶段性提振钢材需求。但预计改善空间有限,预计增速回升至6%-8%区间,难以对冲其他行业的下滑。总体来看明年全球经济将面临共振下滑,预计出口将继续受到外部经济放缓的压力下滑。
9、10月份国内出口大幅反弹,但主要是受到“赶出口”因素的影响,中美贸易谈判结果尚不明确,美国很可能会对中国出口的2000亿美元商品征收25%的 关税,企业赶出口导致出口提前反弹。而从中国制造业PMI新出口订单增速来看,最近几个月出口订单增速大幅下滑至近几年低点,一旦这种“赶出口”效应结 束,则未来出口增速将大幅下行。
总体来看,在限产消退、终端需求下滑的双重压力下,预计2019年钢材价格将下移,钢材利润将被显著压缩。但市场不会重蹈2014-2015年持续单边下行的覆辙。一来是供给的调控能力大大加强,二是Q345B化肥专用管行业成本在逐渐提高。