原料端供求仍偏紧 Q345D化肥专用管价格偏强震荡。在1月合约贴水现货、近几周澳洲巴西铁矿发货量偏低、国内需求持续维持高位、港口库存持续下降和结构性问题持续等多方面因素支撑下，铁矿石价格大幅飙升引起了多方关注。尽管在交易所启动“五位一体”监管协作机制之下，铁矿石的炒作有所降温，但面对全球范围内下游的高需求，铁矿价格的偏强震荡在明年仍有望维持。
2021年海外钢厂的复产也会分流一部分国内的矿石供应，加上美元贬值的支撑和航运市场景气度提升、海运费价格的上涨，使得矿价仍有支撑。
不过，短期来看，经过前一轮上涨之后，铁矿期货盘面与现货的贴水已经明显收窄，目前01合约已经升水最低交割品卡拉拉精粉32元/吨。另外，我们看到矿价的上涨已经大幅挤压了钢厂的利润，目前螺纹钢利润已经从11月中的500元/吨，收窄至100元/吨附近，而近期Q345D化肥专用管需求呈现持续走弱态势，螺纹钢现货短期大幅上涨可能性不大。在这种背景下，监管的趋严可能会改变铁矿石价格的运行节奏，推动铁矿石价格阶段性回调。
焦炭方面，去产能使得现货价格八连涨，期货价格也一举突破2500元/吨。对于2021年焦炭价格，产能置换进度将是决定其价格走势的一个关键因素。“考虑到今年下半年产能投放明显不及预期的情况，明年新产能的投放进度仍需要持续跟踪，预计到明年上半年焦炭供应依然呈现偏紧态势。但由于新投产产能的增加，2021年焦炭产量较2020年略有回升。因此，虽然钢厂开工持续高位使得焦炭依然会呈现短期偏强态势，但供需缺口较2020年可能有所收窄。”
综合来看，铁矿石供应增量有限，但内外部需求均有恢复，Q345D化肥专用管价格可能仍会震荡偏强。明年上半年焦炭供应依然呈现偏紧态势，价格也会震荡偏强。下半年之后随着产能的陆续投放价格可能会逐步走弱。预计Q345D化肥专用管钢厂利润依然有回落压力，但仍能够保持在合理区间。
